Что показывает рынок в международном контексте

Если смотреть на рынок Узбекистана в сравнении с внешними площадками, его динамика выглядит особенно примечательно. По данным презентации, в Европе по итогам первого полугодия 2025 года рынок рос умеренно, в Беларуси наблюдался устойчивый рост и увеличение портфеля потребительского лизинга, а в России, напротив, произошло заметное снижение объемов новых сделок на фоне жесткой денежно-кредитной политики и высоких ставок. На этом фоне Узбекистан выглядит как рынок с выраженным позитивным импульсом, где рост обеспечивается не только за счет общего спроса, но и за счет институционального укрупнения отрасли.

Для локального бизнеса это важный сигнал. В таких условиях лизинг становится не временной заменой банковскому кредиту, а отдельным каналом развития, который может поддерживать обновление основных средств даже в периоды, когда классическое финансирование ограничено или менее гибко.

Рост рынка: не количеством, а качеством и размером сделок

Наиболее важный вывод из данных 2025 года заключается в том, что рынок вырос не по инерции. Объем новых сделок увеличился до 6 429 млрд сум, тогда как количество новых сделок сократилось до 10 362. Такое сочетание показателей обычно свидетельствует о взрослении рынка: игроки становятся менее ориентированными на поток мелких операций и чаще концентрируются на более масштабных проектах, где требуется более серьезная экспертиза, длиннее горизонт планирования и выше требования к клиенту.

Для рынка это позитивный сдвиг. Он означает, что лизинг всё чаще используется для финансирования реальных инвестиционных задач бизнеса — обновления автопарков, приобретения оборудования, покупки сельхозтехники, строительной техники и других активов, которые формируют производственную базу компаний. В долгосрочной перспективе именно такая структура делает сектор устойчивее.

Портфель растет, но рынок остается концентрированным

Совокупный лизинговый портфель по итогам 2025 года достиг 11,39 трлн сум. При этом почти 58,9% всего портфеля приходится на АО O’zagrolizing, портфель которого составил 6,7 трлн сум (примерно 554,1 млн USD). Это очень важная деталь: рынок Узбекистана одновременно и растущий, и концентрированный. С одной стороны, концентрация ускоряет рост за счет крупных программ и масштабных сделок. С другой — она означает, что конкурентная среда для независимых игроков формируется не в широком массовом поле, а в тех сегментах, где важны скорость, гибкость, сервис и умение работать с конкретными отраслями и региональными клиентами.

Кто формирует рынок: компании и банки

Еще одна важная особенность узбекского рынка состоит в том, что основная часть новых сделок приходится именно на профильные лизинговые компании, а не на банки. По итогам 2025 года на лизинговые компании пришлось 93,2% новых сделок и 91,8% совокупного портфеля. Банки, соответственно, заняли 6,8% и 8,2%. Это говорит о том, что рынок в Узбекистане развивается как специализированная отрасль со своей экспертизой, а не как побочный продукт банковского кредитования.

Для клиентов это обычно означает более прикладной подход к сделке. Специализированные лизинговые компании чаще глубже понимают предмет лизинга, отраслевые риски, специфику графиков платежей и практические ограничения бизнеса. А значит, могут предлагать более гибкие решения, чем унифицированные банковские продукты.

Структура спроса: агросектор — главный драйвер, но не единственный

В структуре новых сделок в 2025 году безусловно доминирует сельхозтехника: 68,8% рынка, или 4 424,6 млрд сум. Далее следуют автотранспорт — 16,2% (1 044,6 млрд сум), технологическое оборудование — 7,2% (463,5 млрд сум), строительная техника — 4,1% (261,4 млрд сум) и недвижимость — 3,7% (235,0 млрд сум). Такая структура показывает, что агросектор остается ключевым получателем лизингового финансирования, однако другие сегменты тоже постепенно усиливаются. Особенно показателен транспорт: после спада в 2024 году сегмент автолизинга в 2025 году восстановился, чему способствовали новые участники рынка и рост финансовой аренды по легковому и грузовому транспорту.

Это важный сигнал для бизнеса. Чем шире набор сегментов, в которых работает лизинг, тем меньше рынок зависит от одной отрасли и тем выше его устойчивость. Для клиентов это означает более широкий выбор активов и сценариев финансирования: от сельхозтехники до транспорта, оборудования и коммерческих объектов.

Региональный сдвиг: рынок выходит за пределы Ташкента

География новых сделок в 2025 году показывает, что лизинг все активнее развивается не только в столице. На город Ташкент пришлось 15,3% новых сделок, на Ферганскую область — 11,5%, на Андижанскую — 9,0%, на Навоийскую — 7,7%, на Ташкентскую область — 7,5%. В презентации отдельно отмечено, что снижение доли Ташкента и рост объема сделок в Ферганской долине произошли, в том числе, за счет увеличенных объемов АО O’zagrolizing и специальной линии финансирования для Ферганской, Андижанской и Наманганской областей.

Для рынка это очень здоровая тенденция. Когда лизинг концентрируется только в столице, он работает на ограниченный круг компаний. Когда финансирование уходит в регионы, оно начинает поддерживать производственный, транспортный, торговый и аграрный бизнес по всей стране. Для самих клиентов это означает более реальный доступ к финансированию вне крупнейших деловых центров.

Что это значит для бизнеса и клиентов на практике

Какие ограничения пока сдерживают развитие

Несмотря на сильную динамику, в презентации отдельно выделены факторы, которые мешают более быстрому росту. Среди них: требование законодательства учитывать объект лизинга исключительно на балансе лизингополучателя, ограничение на ввоз из-за рубежа транспортных средств и специальной техники более одной единицы в год, а также отсутствие в системе Shaffof Qurilish механизма начисления баллов за технику, полученную в лизинг. Эти ограничения важны не только для самих лизингодателей, но и для клиентов, потому что прямо влияют на стоимость, доступность и скорость сделок.

Особенно чувствительным выглядит правило «один сертификат в год» для ввоза техники. В самой презентации указано, что оно ведет к сокращению числа сделок, дефициту техники и росту стоимости услуг. Для бизнеса это означает простую вещь: даже при наличии спроса и готовности инвестировать некоторые сделки могут тормозиться не экономикой, а регуляторными ограничениями.

ASSET LEASING & FINANCE в контексте рынка Узбекистана

Что ожидать в 2026 году

В прогнозной части презентации ожидается дальнейший устойчивый рост рынка лизинга Узбекистана, причем более высокий, чем у соседних стран. В числе ключевых направлений названы цифровизация и автоматизация лизинговых процессов, рост финансовой аренды, появление новых продуктов, развитие ESG-направления и «зеленой» экономики, а также исламских продуктов — иджара, мурабаха, сукук. Это очень важный прогноз, потому что он показывает: рынок будет развиваться не только количественно, но и качественно, расширяя инструментарий и повышая глубину финансовой инфраструктуры.

Итог

По итогам 2025 года рынок лизинга Узбекистана выглядит сильнее, чем просто «растущий». Он укрупняется, меняет структуру, укрепляет региональное присутствие и становится более значимым для бизнеса как инструмент развития. Да, рынок по-прежнему зависит от крупных игроков и сохраняет регуляторные ограничения. Но при этом именно сейчас формируется та среда, в которой лизинг окончательно закрепляется как полноценный механизм инвестиционного финансирования экономики.

Для бизнеса это означает расширение возможностей: быстрее обновлять активы, снижать нагрузку на оборотные средства, входить в инвестиционные проекты без необходимости полного единовременного финансирования. Для самих лизинговых компаний — переход в более профессиональную фазу рынка. А для клиентов ASSET LEASING & FINANCE — работу с компанией, которая действует внутри активной части отрасли и развивается вместе с ней.